浅谈股指期货在套期保值中的应用

来源：网络 时间：2022-03-19

　　一、套期保值概述

　　（一）套期保值概念

　　套期保值本质上是一种转移风险的方式，主要转移的是价格风险和信用风险。套期保值是指套期保值者在进行现货市场交易的同时，在期货市场买入或者卖出与现货市场品种相同、数量相同，交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买入期货合约以达到规避现货市场价格变动带来的价格风险的目的。

　　（二）套期保值的作用

　　（1）规避价格风险，帮助企业锁定采购成本和产品销售价格。企业进行套期保值，能够在很大程度上规避价格波动对其成本和利润的影响。企业可以确定采购成本和销售价格，保证企业利润。通过期货市场调节库存，利用杠杆原理提高企业资金利用率，保证企业的现金流，在某些特定情况下，期货市场也可以是企业采购或另外一个销售的渠道。总而言之，企业通过期货套期保值策略能够达到确定成本和销售价格，避免市场价格波动给企业带来损失的目的。

　　（2）实现杠杆交易。期货市场采用保证金交易制度，套期保值者可以用金额较小的保证金，实现数倍或数十倍保证金的商品交易，使企业可以用较少的资金频繁的进入市场

　　（3）提高了期货市场流动性。套期保值与投机活动在期货市场的运作可以增加市场流动性，同投机者频繁和不稳定的买卖构成互补，增加市场的流动性。

　　（4）价格发现。套期保值者参与现货市场，他们的价格预期反应现货市场的价格预期，会使期货价格更加能够较为真实的反映现货市场价格，一定程度上增强期货市场的价格发现能力。

　　二、套期保值原则

　　（1）品种相同或相近原则：该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选择的期货品种与要进行套期保值的现货品种相同或尽可能相近。

　　（2）月份相同或相近原则：要求投资者在进行套期保值操作时，所选择期货合约的交割月份与现货市场的计划交易时间尽可能一致或接近。

　　（3）方向相反原则：要求投资者在实施套期保值操作时，在现货市场和期货市场的买卖方向必须相反。通过在一个市场上亏损而在另外一个市场盈利，盈亏相抵从而达到保值的目的。

　　（4）数量相当原则：要求投资者在进行套期保值操作时，所选择的期货合约上所载明的商品数量必须与现货市场上要保值的商品数量相当。

　　三、套期保值的基本形式

　　套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。套期保值的基本形式有两种，即买入保值和卖出保值。两者是以保值者在期货市场上买卖方向来区分的。

　　（1）买入保值。它是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时，不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值，是需要现货商品而又担心价格上涨的客户常用的保值方式。

　　（2）卖出保值。它是指交易者先在期货市场上卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失，从而达到保值目的的一种套期保值方式。

　　四、股指期货概述

　　（1）期货有商品和股指期货两种，股指期货是一种以股票指数作为买卖对象的期货。交易的对象是股票指数而不是股票。参与交易双方约定在未来的某个特定日期，按照事先约定的股价指数，进行指数的买卖的活动。股票属于一种理财产品，而股指期货则是一种避险工具。

　　（2）股指期货与股票的差异：股指期货采用保证金交易制度。投资者在进行股指期货交易时不需支付合约价值的全额资金，只需支付合约价值一定比例的资金作为结算和履约担保即可，使投资者通过杠杆效应活动收益。股指期货采用每日结算制度，每日结算盈亏，无法补足保证金的投资者将会被强制平仓。股指期货交易采用当日无负债结算制度。在交易日收市后，期货公司要对投资者的盈亏及相关费用等进行结算，并对实际盈亏进行划转。股指期货合约有到期日，不能无限期持有。而股票买入后，投资者可以自行决定股票的持有时间。股指期货具有双向交易的特点，既可以先买后卖，也可以先卖后买。在股票交易方面，不允许卖空，只能先买后卖，具有一定的局限性。

　　五、股指期货套期保值的原理和方法

　　股指期货套期保值和其他期货套期保值一样，其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的类似走势，通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的风险。虽然股票市场与期货市场相互独立，但影响两者变动的因素相同因此具有相同的价格变动趋势。由于股指期货的套利操作，股指期货的价格和股票现货之间的走势是基本一致的。股票的空头保值是指股票多头担心未来股价下跌而卖出相应股指期货合约的行为，目的是锁定股票的卖出价格、规避股价下跌的风险。股票的多头保值是指未来持有股票的投资者由于预期股票价格上涨而买入相应期货合约的交易行为，目的是锁定将要买入股票价格，规避股票价格上涨的风险。消极套期保值是指以风险最小化为目标，主要是在期货市场和现货市场进行数量相等、方向相反的操作。相反的积极套期保值以最大化收益为目标，通过对股票未来走势预期，有选择地通过股指期货套期保值来规避市场系统性风险。

　　六、对投资者的建议

　　当前经济因素千变万化，投资者如果想趋利避害，避免可能遭到的经济损失，应采取适当的套期保值方式，遵循套期保值的相关原则使自身所遭受的损失趋于最小化。